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云霄

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十余年咨询、券商、私募基金管理经验,对国内A股理解深刻,实战性强。 文章个人记录,不做推荐,参考有风险

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医药行业近期分析  

2008-04-20 20:11:00|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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一 2007年医药行业增长数据

        2007年,医药行业迎来了恢复性增长。从行业统计来看,全行业收入和利润出现较大幅度增长。2007年,医药行业实现利润总额达109.95亿元,较2006年增长达62.98%,创造了近7年来的最大增幅,但是利润结构有喜有忧:2007年营业利润占利润总额比重由2006年的91.3%下降至65%,投资收益占比则上升至24.83%;扣除非经常损益的净利润,占净利的比重则由62.6%提高到82.91%,利润质量明显提升。而随着国家不断加大医改力度,今年医药行业仍将维持高速发展。

 

 

二 原料

   青霉素工业盐货紧,价格上涨:

青霉素工业盐节后60-65 元/BOU,现在已涨到75-80 元/BOU,出口价涨到9.5美元/BOU。据了解,现在生产青霉工业盐的企业,几大企业都没有开满生产。我们认为产能限制因素将持续一整年,甚至2-3 年。

VC 价格继续上行:

VC 目前报价上升到70 元/千克,比上月上涨6%。出口情况,2007 年10 月份价格有所回落,但是11-1 月份价格都处于高位,2007 年平均出口价格为4.8 美元/千克,2008 年1 月份的出口价格为6.7 美元。目前终端市场反应有货较紧的趋势。

VB2 止跌企稳 有望反弹 VE 还有上涨的可能:

  国内生产VB2核黄素最大企业是广济药业。去年年初由于环境因素和成本上升核黄素价格攀升.但从07年下半年核黄素价格高位下跌.目前该公司报称3月核黄素销售均价介于200元/公斤至240元/公斤之间.环比下降10%之间.其主要下降因素在于供求关系改变.公司08年还将加大产能,2008年的生产能力预计约为3800吨至4200吨。产能加大是其价格下跌的主要原因,但是目前销售价格同比去年仍有上升.短期来看核黄素存在超跌.有反弹需求.这也是该公司一季报预增原因.当然还包括政策的原因.预计VB2 08年价格呈现震荡走势

泛酸钙在相对高位运行,但有小幅下行的趋势,这个趋势预计短期不会改变。鑫富药业减持评级。

VA VE VH 继续上涨,并在高位运行,由于供需缺口较大,VE 可能继续上涨  关注浙江医药和新和成

地塞米松原料药价格继续上调:

国内地塞米松销售价格,由年初的9500 元/kg 上调到10200 元/kg,出口报价也随着上涨到1220 美元/kg。主要原因上游原料皂素和双烯价格上涨。我们认为环保限制因素对医药原料行业的业绩将正影响将持续2-3 年,我们调高天药2009 年的盈利预测,对天药的投资评级改为增持。

风险因素:

价格波动性增大

 

 

三 医改

 

  医改拉动内需

 

    今年医药行业形势向好的一个原因是由于改革的拉动,即从06年开始的新农合和社区医疗城镇居民医疗保险制度的试点,这两项工作的陆续展开,政府的投入拉动医疗和药品消费的增长从客观上促进了整个医药行业的发展。

 

    医改对医药行业的拉动不可小视。现代的居民收入从来没有像去年那么高,以往农村居民的可支配收入扣除价格因素后一般增长幅度大概在4%左右,去年达到了9.5%,城市人口扣除价格因素后增长了12.2%。这些钱必然用于各种消费,药品消费是其中重要的一方面。

 

    医改给医药的市场带来很大的推动,据推算大概超过1600亿左右。按照国务院公布的数字做基数,可以推算出农村市场扩容增加800亿,如果按70%买药30%做医疗来计算,那么药品市场就有超过500亿的份额。在城市内按北京市城镇居民人均1400元的政府补助标准计算,即便打对折,总计也可以增加八百多个亿的药品销售。而实际上远不止这么多。1600亿对药品市场是一个很大的内需增长。

 

   医改普遍受益最大的是中药 医疗设备 普药

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